众所周知，卢比是今年表现最差的亚洲货币，由于美联储加息，美国利率上升，卢比兑美元汇率下跌了约14%。

　　随着印度卢比在接近历史最弱水平的水平徘徊，人们普遍预计，印度央行(RBI)本周将上调利率，以支撑该国汇率。

　　但金融领域的一系列新麻烦，可能会刺激印度央行为了保持货币不受冲击，在周五宣布货币政策决定时，它选择维持利率不变。

　　卢比贬值压力大，印度央行会加息？

　　对此，瑞穗银行(Mizuho Bank)分析师周一(10月1日)在一份报告中写道：“RBI可能会在即将召开的会议上保持不变，这与共识背道而驰。”

　　该行表示，如果只是为了维持印度卢比的稳定，印度央行似乎并不倾向于提高利率，除非有明确证据表明卢比贬值推高了进口通胀。

　　不过，这些分析师还是仍占少数。因为据对64位专家的调查显示，其中29位专家预计印度基准政策利率将维持在6.5%，其余35位专家预计将上调25至50个基点。

　　此外，分析人士认为，印度央行之所以会让卢比继续贬值，是因为它更担心印度金融机构的稳定性，而这些担忧已经酝酿了几个月。例如，在过去的几个星期里，一家名为基础设施租赁和金融服务(IL&FS)的非银行贷款机构几近崩溃。

　　这家大型融资公司漏掉了几笔债务偿还，引发了一系列违约和评级下调。反过来，投资者在非银行金融领域出售债券和股票，也被称为“影子银行”，市场更担心这类问题可能会在业界更为普遍。

　　如第一白银网此前多次提及的那样，非银行金融公司一直是向印度公司提供贷款的一个日益增长的来源，而与此同时，银行为了清理它们的债务——价值约1，500亿美元的不良资产而停止放贷。

　　据报道，目前有超过11，400家“影子银行”公司的资产负债表总值约为22.1万亿卢比(合3，040亿美元)，它们的贷款组合增长速度几乎是银行的两倍。

　　而根据星展集团研究公司(DBS Group Research)经济学家拉迪卡.拉奥(Radhika Rao)最新的一份报告显示，2017年，此类银行占印度商业部门资金的66%，高于前一年的44%。

　　但在IL&FS违约之后，非银行贷款机构可能会发现更难筹集资金，因为投资者远离该行业。与银行不同的是，这些公司通常不允许持有存款，也无法进入银行间融资的广泛网络。

　　此外，影子银行领域的问题加剧了人们的担忧，即：印度整个金融部门可能会发现难以支撑快速增长的经济。不过，根据世界银行6月份的一份报告，印度的经济规模约为2万亿美元，是亚洲第三大经济体，预计今年将增长7.3%，是全球增长最快的经济体之一。

　　因为影子银行问题，印度央行很为难？

　　当然，关于影子银行对印度央行未来政策的冲击，道明证券(TD Securities)高级新兴市场策略师科特查(Mitul Kotecha)上周对CNBC表示：“这显然让RBI的日子更加艰难。”

　　“我们知道，印度的银行业在资本重组方面的问题已经持续了一段时间，但这是非银行金融部门，我认为这可能会对流动性产生更大的影响，“科特查补充说，“印度央行希望通过确保金融体系有足够的货币供应来平息担忧。”

　　实际上，印度当局已经开始干预。据报道，莫迪政府周一(9月1日)宣布更换IL&FS董事会，并确保该公司有120亿美元的资金偿还其债务，而印度央行也在加紧努力，以增加货币供应在印度经济上。

　　此外，一些分析人士预测，印度央行将在本周的政策会议上会优先调整金融业，不过，预计印度利率不会发生任何变化。要知道，如果印度央行提高利率，将使企业和家庭更难偿还债务，减少资金供应，最终将进一步损害金融业。

　　无独有偶，澳新银行(ANZ)经济学家沙山克.门迪拉塔(Shashank Mendiratta)上周也在一份报告中写道：“我们认为，金融稳定是一个更为紧迫的问题。尽管油价上涨和卢比走软共同引发了人们对通胀路径的担忧，但近期的通胀疲软趋势表明，印度央行还是有能力和空间去观望。即：通过提高利率来稳定卢比似乎并不是议事日程的重点。“

　　而荷兰国际集团(ING)经济学家普拉卡什.萨帕尔(Prakash Sakpal)上周也在一份报告中写道：“我们仍然不能低估货币持续贬值的潜在通胀影响。”

　　当然，参与调查的这家荷兰银行也预计，印度央行将加息25个基点。

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