金融界美股讯:据彭博报道，美联储资产负债表进一步收缩的程度或许不会太大。

　　隔夜利率意外上升，凸显了美国央行人士围绕金融体系应保持多高水平流动性所展开的重要讨论。讨论结果将决定资产负债表的最终规模，及其对美国货币政策的重要影响。

　　其中一个影响已经在周三显露无遗。美联储将基准利率目标区间上调0.25个百分点至1.75%-2%，但仅将银行存放在央行的隔夜资金利率--超额准备金（IOER）利率提高至1.95%。此举旨在让联邦基金利率不超过目标区间。而此前，美联储是将准备金利率设定在目标区间顶端。

　　通过对长期借贷成本施加上行压力，收缩资产负债表实际上被看作是一种政策紧缩措施，同样，在金融危机期间通过购买债券来扩大资产负债表，可以使金融环境变得更为宽松。自从10月开始缩表以来，美联储持有的债券组合已经减少约1,500亿美元，至 4.3万亿美元，而最终可能缩到何等地步，美联储仍语焉不详。

　　流动性不足

　　这种语焉不详可能部分是因为美联储不知道银行愿意在央行存放多少现金。这种超额准备金是危机之后的监管要求。

　　曾有官员表示，当他们通过缩表从金融体系回笼流动性时，联邦基金利率在目标范围内上涨将是流动性变得稀缺的重要标志。

　　眼下这项基准利率出现上涨，人们却有一些怀疑。看上去，基准利率的上升主要是受另一个因素推动：美国财政部增加短期国库券发行规模，推高了这些国库券及其它竞争性资产（包括隔夜市场资产）的收益率。

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　　“观察和了解”

　　“我们正在认真关注，事实是我们知道得也不确切，”美联储主席鲍威尔在周三被问到利率上行时对记者们表示。

　　“我们必须要观察和了解。坦率地说，不必非得现在就弄清楚，”他补充道。

　　但也有许多人认为，流动性日益紧缺至少是基金利率上行的部分原因，因此，一些分析师把缩表结束的预期时间向前做了调整。

　　美国银行利率策略师 Mark Cabana在6月5日发布的报告中表示，美联储可能会在2019年底或2020年初停止从金融体系回笼流动性，使资产负债表剩下1万亿美元现金。相比之下，今年迄今为止美联储持有的准备金平均约为2.1万亿美元。

　　Cabana甚至认为有可能在今年结束缩表。他于2007-2015年在纽约联储负责管理资产负债表的市场部门工作。

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