查理·芒格是沃伦·巴菲特几十年来的合伙人，也是世界上最成功的投资者之一。芒格和巴菲特在投资时特别关注公司是否有护城河。用芒格的话说，公司就像城堡。城堡外的护城河决定了它是否安全。

那么，什么因素可以成为公司的护城河呢在查理·芒格的《原则》中，作者特兰格里芬收集了芒格在许多场合的评论，然后总结了芒格认为有助于公司护城河创建的五个基本要素。

第一个要素是供给侧规模经济。如果一个公司的平均成本随着更多产品的生产或提供更多服务而降低，那么该公司就有一个供给侧规模经济。例如，沃尔玛，它销售的产品越多，其成本实际上就越低。例如，在一些大型制造业中，进入企业生产的产品越多，成本越低。

芒格曾经举过一个规模优势的例子。当电视广告第一次出现时，它们是非常强大的，因为它们可以进入每个家庭的起居室。但是只有宝洁这样的公司有足够的能力在电视上做广告，因为只有他们能负担得起高昂的成本。小企业没有办法这样做，以便他们产品能为更多人所知，所以，当电视出现时，已经成长起来的品牌公司就开始搭便车了。

第二个要素是需求侧规模经济。需求侧规模经济也称为网络效应。这意味着你使用产品或服务的人越多，它就越有价值。典型的例子包括传真机和电话，以及社交网络应用程序，如Facebook、微博和微信。

由芒格和巴菲特投资的信用卡公司American Express也是一家具有网络效应的公司。接受美国运通卡的企业越多，美国运通服务的价值就越高，使用美国运通的人就越多。

第三个构成护城河的要素是品牌，像迪斯尼、可口可乐、宝马和耐克这样的公司都有强大的品牌护城河。

巴菲特说：你会尝试创造一个与迪士尼竞争的品牌吗可口可乐是一个让人联想到世界各地喝可口可乐的人的品牌。这就是你想要的生意。这就是护城河。

芒格和巴菲特投资了可口可乐。同样，芒格和巴菲特也投资了西施糖果，一家拥有强大品牌护城河的公司。不久前，巴菲特引用了希皮糖果的例子来回应特斯拉首席执行官埃隆马斯克关于护城河不重要的言论。在美国西海岸，希皮糖果与快乐和愉快的经历，所以人们买它，即使它有点贵。

芒格和巴菲特有另一个标准来决定这个品牌护城河有多强大，也就是说，竞争对手是否可以通过花很多钱来复制或削弱护城河。巴菲特曾在2012年的股东大会上说过：即使你给我100亿、200亿甚至300亿美元，让我打败可口可乐，我也做不到。

品牌护城河很难获得，但一旦拥有，它就具有巨大的价值。

第四个可以构成公司护城河的因素是监管。例如，债券评级机构穆迪在债券评级行业有监管护城河。因为监管要求发行债券的公司获得穆迪和标准普尔等少数评级公司的意见，当然，使用监管A的危险。监管政策可能会改变，一旦改变，这些公司就失去了护城河，变得脆弱起来。

第五个要素是专利和知识产权。在一个行业中拥有大量专利的公司也有自己的护城河。因为该行业中的其他公司要么为此买单，要么绕道而行。例如，美国润滑油添加剂公司Lubrizol，由Munger和Buffett收购。Lubrizol拥有超过1,6个00项润滑油添加剂行业的专利，用巴菲特的话说，这给了公司持久的竞争优势。另一个例子是高通公司，它在通信行业拥有大量的专利。

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