天风证券：后续央行应有多次降准--十堰秦楚网十堰资讯门户网站十堰主流资讯媒体极速体育NBA直播怎么样_jrs直播的网址

　　中证网讯（记者王姣）临近岁末，资金面有所波动，央行在恢复公开市场操作的同时，又于上周实施定向中期借贷便利（TMLF），“呵护”之情溢于言表，但市场对跨年资金面仍然有所忧虑，一方面，货币政策的重心是宽信用，另一方面，恰好跨年叠加春节，同时政策需兼顾内外平衡。

　　该如何看待近期资金面？天风证券固定收益首席分析师孙彬彬12月23日点评称，“常规性跨年资金需求没有超预期变化，央行呵护流动性取向不会变化，综合考虑未来存在多次降准可能，最近的一次降准应该在2019年1月中旬前后。”

　　孙彬彬认为，后续央行应该会有多次降准。首先是出于银行资产负债改善的需要。受监管压力影响，目前银行负债存在一定压力，一方面，银行传统负债呈现流失压力，另一方面，派生负债受制于宽信用不畅，再加上主动负债受制于同业监管，在资金面上最终就体现为SHIBOR利率的上行。如果未来看不到监管要求实质性放松，商业银行宽信用还会受到负债的制约。

　　“央行推出TMLF工具，体现了减轻银行负债端压力的思路。但TMLF不能代替降准，TMLF由商业银行向人民银行提出申请，同时也需要质押品，而且毕竟还是有较高的成本，规模上也有待观察；我们认为商业银行负债压力的根本性缓解还是需要依靠降准。”孙彬彬表示。

　　其次，专项债发行需要流动性配合。孙彬彬指出，中央经济工作会议指出，“较大幅度增加地方政府专项债券规模”。考虑到目前商业银行负债压力，专项债加大发行自然会造成一定发行困难。考虑到历次专项债发行都有宽松的货币环境支持。央行操作应该会适应地方债发行而变化。降准是可能的选择。