导言：虚拟资本膨胀让人们都进入了全民理财时代，中国终究也会走他们的路，打破银行的资本垄断局面。

iDoNews 业内人说 第382期 7月21日 （ 微信号 iLoveDonews ）

在iDoNews专栏《“剿”不灭的余额宝们》一文中，我提到了互联网基金近期会平淡，但长期是光明的。但细心人一定会发现我将一切的希望寄托于股市等直接融资领域风险基金的未来前景上。为什么直接融资前景光明呢？

2008年金融危机以来，政府实际做的工作就是——借债与通胀并举。通俗地说，是借钱与印钱并举。一方面借钱，一方面让钱不值钱，结果就是，钱白借了。这当然有利于借债者，当然政府就是这个借债者。

当下政府（包括国企）还只是这个借债游戏的唯一受益者，但这个局面不会维持太久。因为这个游戏会导致经济危机——在资本过剩的情况下，资本的一池春水却锁在银行里，银行垄断存款贷款利率，吃巨额利差。四万亿优先借给国企，水漫金山，导致房地产继续高涨。而民营资本借贷却借债利率高企，高利贷盛行，造成人为的资本短缺。

尽管如此，危机形势下，企业借钱融资依旧是不二法门，中国当下的负债总规模也已经狂飙突进，达到了GDP的251%，银行业赚得盆满钵满，资本进一步过剩。民营企业时刻都想要分得一杯羹，于是余额宝之类的金融产品横空出世。至今这个金融界的攻防战还没结束。

这个银行垄断的借债火热的局面维持不下去，因为这本身就可能造成经济危机——企业借债生产，而消费者的消费能力不足。再刺激生产只会适得其反。既然是资本过剩，那么去除资本的垄断局面，资本本身就会变得很便宜。关键是让消费者能够借来便宜的资本消费，增加理财空间，由此才能对冲通货膨胀的风险。政府印钱借钱白借，消费者也应该跟这个庄儿，而且能跟这个庄。如何跟庄，还得靠直接融资。

纵观欧美国家的资本运作，他们都普遍地进入了“低利率，乃至负利率时代”，虚拟资本膨胀让人们都进入了全民理财时代，否则他们只会饱受通胀之苦。中国终究也会走他们的路，扩大消费者的理财门路，打破银行的资本垄断局面。而企业也应当有除银行债权融资之外的多样化的融资方式，主要就是股权融资，让股市这种直接融资市场成熟起来，让各种企业票据都能证券化，在市场上公开交易。

也就是说，这种国家高度控制的间接融资体系势必要向直接融资体系迁移，让消费者拥有话语权，让生产者与消费者直接地关联起来。而中国这方面尚属严重滞后，金融改革的方向就是如此。

这方面，互联网金融，包括余额宝货币基金产品，人人贷乃至众筹等不同类型的直接融资产品，将会得到飞速发展。而打破银行的垄断体系，并非仅仅靠政策就能做到，还是需要技术的助推，关键就是互联网，其互联网的融资平台可以绕过银行体系，倒逼银行业进行改革，余额宝的出现已经让利率市场化有了光明的前景。我说它前景光明，不仅是互联网金融的前景光明，而且还在于直接融资本身的前景光明。

我们现在可以看到余额宝的货币基金方式的理财，当然这不是电子商务助推的互联网金融的归宿。经济大形势的逼迫和互联网的冲击，都将使互联网金融得到蓬勃发展。阿里巴巴是不可能仅仅着眼于货币基金的，它的大发展还在后面。

（作者姜洪智，首发至iDoNews专栏，转载时请注明来源和出处。）

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