最近，关于中国央行购买ETF的可行性进行了热烈的讨论，一些专家认为，央行未来购买ETF股票是可行的。其他人认为，央行不需要持有自己的股票资产。他们可以考虑尽快启动稳定基金，这不仅可以稳定金融市场，而且可以确保中央银行专注于货币供应。

最近，中国央行对ETF买入的可行性进行了热烈讨论，一些专家认为，央行未来买入ETF股票是可行的；另一些专家认为，央行不需要持有自有股票资产，可以考虑尽快启动稳定基金。这不仅可以稳定金融市场，而且可以保证中央银行集中精力实现货币供应功能。

股权ETF可能可行

目前，中国央行总资产约为36万亿元，A股总市值约为48万亿元，简单计算日本央行股票和ETF资产的持股比例，如果日本央行持有1.58-1.78万亿元的A股资产类型合适，则不会出现结构性结构。东兴证券（市场601198，诊断类股）（10.280，-0.03，-0.29%）首席经济学家张安源说，这对日本央行的资产负债表和股市产生了自然影响。

中信证券（市场600030，诊断股票）（香港股票06030）（16.010，0，0%）的战略家秦佩静认为，从日本银行在股票购买中的历史经验来看，中国银行在未来购买股票ETF是可行的，原因如下：第一，最直接的P潜在的作用是持有替代基金，二是作为稳定市场或降低风险溢价的措施，刺激直接融资市场；三是中央银行直接购买ETF没有信用乘数效应，流动性不会溢出，不会直接影响其他资产。第四，借鉴日本定向调控ETF采购计划的设计，鼓励企业在固定资本、研发等特定领域加大投资。

在持有国内股票资产的形式上，澳大利亚银行（Bank of Australia）和新西兰大中华区（New Zealand in Great China）首席经济学家杨玉婷表示，目的是稳定股票市场，以平息市场波动，或追求一定的资本回报率，以实现储备管理功能，这两个方面职能应该分开，如果是货币政策执行的一部分，一般操作是以债券作为抵押品，在市场上进行反向回购。股票作为抵押品是不合适的，因为债券的回报率是固定的，股票的风险比信用债券高，而且没有固定的回报率。

避免直接进入股市

同时，许多专家认为，中国银行模仿日本银行股票ETF的购买行为不符合中国国情，杨玉亭认为，央行作为股市参与者本身就是一种风险，这将给市场带来一定的政策不确定性。一般来说，中央银行或主权基金尽量避免进入本地股市。

中信证券固定收益首席分析师明确认为，日本已经经历了20年的通货紧缩，只有在金融危机爆发后，当地企业才不愿投资，才选择央行购买股票ETF，从世界各国主权国家的角度来看，只有B日本银行直接购买了自己的股票，这是欧美国家没有选择的，事实证明，央行直接购买股票弊大于利，导致市场流动性显着下降。

明明表示，目前，日本金融机构也希望日本银行退出股市。其次，中国和日本的国情非常不同，中国央行离量化宽松还很远。央行需要零利率或接近零利率的政策来实施量化宽松，但C中国仍然远离零利率政策。

新时期证券首席经济学家潘向东认为，中国金融市场目前没有严重危机。此外，中国市场体系和货币政策还有很大的改善空间，稳定金融市场的工具也很多。

田立辉表示，央行购买国内股票资产，短期内可以通过信号效应稳定股市，但不能改善企业的现金流和股票价值，负责宏观经济稳定的央行不仅缺乏专业人才，而且带来功能错位和系统性金融风险：由于中央银行的资金没有直接成本，规模较大，直接影响市场的涨跌，中央银行持有股份将带来严重的道德风险、利率传导和股价操纵风险。

潘向东强调，如果央行持有国内股票资产，首先会严重影响货币政策的有效性，虽然央行持有国内股票是一种定向操作，但随后的货币流动无法控制，这将影响货币政策的有效性。中央银行持有国内股票资产不是市场行为，它会扰乱市场的定价功能，降低市场效率；第三，中央银行直接持有国内股票资产可能产生聚集效应，加剧市场波动，防范这些风险的最佳途径是中央银行既不直接持有自己的股票资产，也不需要在实践中或理论上持有自己的股票资产。

一些专家建议引入稳定基金

市场对稳定基金的关注程度也高于央行对买入股票的评价，一些专家建议尽快在中国推出稳定基金。

田立辉表示，稳定基金的投资方式是灵活的，可以由多个机构股东融资，也可以由商业银行贷款，甚至可以分配给自愿购买的投资者，平准基金具有专业的人员管理、市场化运作和政策目的。它可以高卖、低吸、反向操作、抑制股价、防止恐慌、消除市场不合理波动，从而达到稳定市场的目的。

中央银行可以通过调整利率和改变流动性来影响股市，而不是直接投资于稳定基金。机构股东可以组成董事会来监督稳定基金的运作。商业银行向稳定基金的贷款可以形成严格的预算约束和进口。提高稳定基金公司治理水平，因此，及时启动稳定基金要比中央银行直接持有国内股票资产更为合适。

杨玉婷还认为，稳定金融市场的正确途径是设立稳定基金，既能稳定金融市场，又能保证中央银行集中精力实现货币供应功能。

潘向东认为，引入稳定基金的目的是在股票市场出现异常波动时进行干预，以保证股票市场在短期内的平稳运行。也就是说，稳定基金进入市场的最佳时机是股票市场严重超卖或超卖，而在其他情况下，大量资本进入市场会扰乱市场预期，损害市场的定价功能，其结果可能适得其反。在其他经济体中，稳定基金只能在短时间内稳定市场。频繁、长期的使用会对股市产生负面影响，目前引入稳定基金和中央银行直接持有国内股票资产的必要性不大。

未经允许不得转载： 十堰秦楚网 十堰资讯门户网站 十堰主流资讯媒体 » 专家们热衷于讨论中央银行购买ETF的可行性：尽量避免直接进入市场。